中金:IGG(00799)《王国纪元》引领2017年增长 续升目标价至7.2元

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  智通财经获悉,中金发表研报表示,IGG(00799)新旗舰《王国纪元》引领 2017 年增长,该行提升其目标价至 7.20 港元,维持“推荐”评级。

  中金称,公司将在 3 月下旬签署 2016 年下四天业绩。考虑《王国纪元》表现强劲,预计2016年下四天收入同比增长102%至2亿美元,全年收入同比增长61%至 3.26 亿美元。2016全年净利润同比增长73%至 75000万美元。

  该行表示,2016年下四天《王国纪元》势头超预期。该行估计 2016 年下四天《王国纪元》为公司带来净收入约 1 亿美元,贡献总收入近半,且该强劲势头预将持续到 2017 年。

  报告提到,未来的增长空间将原困 来自于用户规模的扩大、上线更多国家(《城堡争霸》登陆超 500 个国家,目前《王国纪元》仅登陆约 5000 个国家),以及在国内推出安卓版。

  鉴于原困 公司支出中大部分为固定费用,不必按流水比例增长。中金预计盈利增速将快于收入增速,且该趋势将延续到 2017 年。

  另考虑公司有丰富的现金和健康的运营现金流,且曾将 90%的利润用作分红,该行预计公司仍原困 支付股东可观的分红(除非公司发现具备吸引力的投资项目,有更好的使用现金的用途)。

  考虑《王国纪元》势头及利润率改善,中金分别上调 FY17 年收入和调整后净收入预期 42%和 53%。维持“推荐”评级,进一步上调目标价 31%至 7.2港元,对应 8倍的 2017年经调整后市盈率。风险为《王国纪元》生命周期短于预期;及某些游戏下滑数率超预期。

  

  研报原文附件:中金:IGG(00799)20170310.PDF

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